2015年10月14日 星期三

美元與黃金的關係

美元對黃金市場的影響主要有兩個方面,一是美元是國際黃金市場上的標價貨幣,因而與金價呈現負相關。假設金價本身價值未有變動,美元下跌,那金價在價格上就表現為上漲。另一個方面是黃金作為美元資產的替代投資工具,在近10幾年金價的不斷上漲,一個主要因素就是美元連續的大幅下跌。


從近30年的歷史資料統計來看,美元與黃金保持大概80%的負相關關係,通常情況下是美元走勢影響黃金,而非黃金影響美元。近年來美元與黃金的關係越來越趨近於﹣1,相關係數的取值範圍為(-1,+1)。當相關係數小於0時,稱為負相關;大於0時,稱為正相關;等於0時,稱為零相關)。在數量關係上,美元波動1%,黃金的波動幅度大約在2.14%。因此,在分析金價走勢時,美元匯率的變動是一重要的參考。除此之外,突發事件會降低美元對黃金的解釋力。

美元指數
通常我們分析美元走勢的工具是美元指數,美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標,用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率,來衡量美元的強弱程度,從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。

如果美元指數下跌,說明美元對其他的主要貨幣貶值。美元指數期貨的計算原則是以全球各主要國家與美國之間的貿易結算量為基礎,以加權的方式計算出美元的整體強弱程度,以100為強弱分界線。在1999年1月1日歐元推出後,這個期貨合約的標的物進行了調整,從十個國家減少為六個國家,歐元也一躍成為了最重要的、權重最大的貨幣,其所占權重達到了57.6%,因此,歐元的波動對於美元指數的強弱影響最大。

美元指數權重
歐元 57.6%
日元 13.6%
英鎊 11.9%
加拿大元 9.1%
瑞典克朗 4.2%
瑞士法郎 3.6%

美元指數USDX是參照1973年3月六種貨幣對美元匯率變化的幾何平均加權值來計算的。以100.00為基準來衡量其價值,105.50的報價是指從1973年3月以來,其價值上升了5.50%。
1973年3月被選作參照點是因為當時是外匯市場轉折的歷史性時刻。從那時主要的貿易國容許本國貨幣自由地與另一國貨幣進行浮動報價,象徵著自由貿易的勝利。當前的USDX水準反映了美元相對於1973年基準點的平均值。到目前為止,美元指數曾高漲到過165個點,也低至過75點以下。該變化特性被廣泛地在數量和變化率上同期貨股票指數作比較。

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